構(gòu)建第三支柱,商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展提速

5月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，支持和鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

年輕的你有養(yǎng)老焦慮嗎？

第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲及以上人口為2.6402億人，占比18.70%，與2010年相比上升5.44%。據(jù)民政部預(yù)測(cè)，十四五時(shí)期，社會(huì)將從輕度老齡化邁入中度老齡化；五至十年后，我國(guó)第一代獨(dú)生子女父母進(jìn)入中高齡，更大的養(yǎng)老考驗(yàn)即將來臨。

以房養(yǎng)老是騙局？抱團(tuán)養(yǎng)老不可取？四二一型家庭子女如何應(yīng)對(duì)贍養(yǎng)問題？年輕人該如何配置商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)？近年來，相似的話題在微博、小紅書、知乎、B站等社交平臺(tái)頻頻出現(xiàn)，并引發(fā)熱烈討論，以何養(yǎng)老早已不是只關(guān)乎老年群體的邊緣問題。

2017年，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《十三五國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》，提出在十三五期間使政府和市場(chǎng)作用充分發(fā)揮的制度體系更加完備。

2022年2月21日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《十四五國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃的通知》，指出老齡化進(jìn)程加快的同時(shí)，老年人需求結(jié)構(gòu)正在從生存型向發(fā)展型轉(zhuǎn)變，老齡事業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)還存在發(fā)展不平衡不充分等問題。

4月21日，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布文件，要求推動(dòng)發(fā)展適合政策支持、自愿參加、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接。

5月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，支持和鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，推動(dòng)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)。

養(yǎng)老錢從哪里來？

要回答以何養(yǎng)老，就離不開養(yǎng)老金儲(chǔ)備問題。

目前，我國(guó)養(yǎng)老第一支柱是指由政府主導(dǎo)實(shí)施的公共養(yǎng)老金計(jì)劃，第二支柱是由企業(yè)與個(gè)人共同繳納的職業(yè)／企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，第三支柱則是基于個(gè)人意愿的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生指出，目前中國(guó)養(yǎng)老金體系仍舊存在資產(chǎn)總量不足、結(jié)構(gòu)性失衡、第一支柱可持續(xù)壓力大、第二及第三支柱發(fā)展相對(duì)滯后等突出問題。

一是養(yǎng)老金資產(chǎn)總量不足；二是體系結(jié)構(gòu)失衡，2019年中國(guó)養(yǎng)老第一支柱占比65.45%，第二支柱占比18.73%，第三支柱僅為15.82%；三是第一支柱面臨可持續(xù)壓力。朱俊生表示。

4月21日，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地。據(jù)悉，個(gè)人養(yǎng)老金的繳費(fèi)將全部歸集到個(gè)人賬戶、完全積累。參加人達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡等條件后，可以自己決定按月、分次或者一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金，轉(zhuǎn)入社會(huì)保障卡銀行賬戶后自由支配使用。參加人可用個(gè)人養(yǎng)老金購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

朱俊生表示，落實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金政策，有助于增加養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模及保障能力，矯正失衡結(jié)構(gòu)；同時(shí)可集聚長(zhǎng)期養(yǎng)老資金，可對(duì)沖人口老齡化背景下儲(chǔ)蓄率和投資率下降影響經(jīng)濟(jì)增速的不利影響。

5月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，支持和鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

銀保監(jiān)會(huì)辦公廳公開表示，商業(yè)養(yǎng)老金融是第三支柱的重要組成部分，《通知》主要內(nèi)容包括明確了商業(yè)養(yǎng)老金融的發(fā)展理念、突出養(yǎng)老屬性、強(qiáng)調(diào)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要充分披露信息，及對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)組織實(shí)施等方面提出基本要求四個(gè)方面，有利于明確商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的范疇和屬性，推動(dòng)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶首要安全和穩(wěn)健

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授周渭兵指出，個(gè)人養(yǎng)老金制度將為投資者在購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品時(shí)提供更大力度的便利及優(yōu)惠。

一方面，賬戶建立有利于擴(kuò)大養(yǎng)老金投資范圍、滿足不同類型投資者偏好，同時(shí)投資過程將更加透明化，有利于投資機(jī)構(gòu)接受政府及社會(huì)公眾監(jiān)督。

首先是投資范圍增加。個(gè)人養(yǎng)老金制度建立后，賬戶資金可以購(gòu)買銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等。周渭兵稱，其次擁有人有投資自主權(quán)。投資的過程更加透明，參與的投資機(jī)構(gòu)和投資項(xiàng)目公告接受政府和社會(huì)監(jiān)督，公平性增加。

另一方面，國(guó)家對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立、推廣、監(jiān)督及未來的配套政策完善上的助力都使得個(gè)人養(yǎng)老金制度在便捷性、安全性、市場(chǎng)參與度等多個(gè)維度上有所保障。

一是便利，個(gè)人養(yǎng)老金制度將采用由人力資源社會(huì)保障部組織建設(shè)的專業(yè)的統(tǒng)一的信息平臺(tái)，信譽(yù)及安全保障好。周渭兵稱，二是安全，個(gè)人賬戶投資安全性、收益性都更高，可選擇產(chǎn)品是經(jīng)過相關(guān)部門和專家評(píng)估推薦的運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的金融產(chǎn)品。三是優(yōu)惠，文件說明會(huì)有相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，但具體需要有關(guān)部門進(jìn)一步制定。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的首要屬性應(yīng)該是安全性和穩(wěn)健性。

目前，對(duì)于符合個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資的產(chǎn)品具體規(guī)定并未明確，市場(chǎng)拭目以待。但從養(yǎng)老金融的特性來看，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)至少應(yīng)該包括發(fā)行機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)能力、產(chǎn)品本身的穩(wěn)健性和安全性、資金投向的規(guī)范性和透明度、期限結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期性等。管理人必須充分了解這類資金的投資特性，在資產(chǎn)配置和產(chǎn)品選擇上充分滿足賬戶需求。當(dāng)然，消費(fèi)者也需要對(duì)賬戶的投資收益有科學(xué)的認(rèn)知，避免抱有高收益和高流動(dòng)性等不合理預(yù)期。周瑾稱。

周渭兵還指出，養(yǎng)老金賬戶制建立僅是第一步，后續(xù)實(shí)施效果仍需配套政策及政府、市場(chǎng)、公眾等各方力量的通力配合。一看制度的進(jìn)一步細(xì)化和實(shí)施效果；二看國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、居民個(gè)人收入的增長(zhǎng)狀況以及國(guó)民對(duì)制度本身的認(rèn)可度；第三也是最重要的，還是要看養(yǎng)老金融產(chǎn)品本身的吸引力，這是發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金的抓手。

稅收優(yōu)惠或是重點(diǎn)

多位專家指出，稅收優(yōu)惠力度或是未來影響個(gè)人養(yǎng)老金制度投資者參與度的關(guān)鍵因素。

我們可以從過去的政策里總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。周渭兵表示，2018年我們開始試點(diǎn)個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，但是收效甚微。試點(diǎn)兩年，各地區(qū)累計(jì)保費(fèi)僅3億元，累計(jì)參保人數(shù)不到5萬人，首月件均保費(fèi)不足600元。

周渭兵指出，從消費(fèi)者效用最大化的角度來說，政策細(xì)化還需要衡量在何種情況下投資者會(huì)將商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品作為儲(chǔ)蓄選擇。從這個(gè)角度來看，稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投保意愿低的原因，就包括投保流程繁瑣、信任度不高、公眾熟知度小等，但更多還是因?yàn)槎愂諆?yōu)惠激勵(lì)效果小和個(gè)人賬戶投資收益率低。這些也是未來個(gè)人養(yǎng)老金政策細(xì)化的參考因素。

周瑾稱：文件提及個(gè)人養(yǎng)老金賬戶設(shè)定的繳納上限會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平和多層級(jí)、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展情況等因素實(shí)施調(diào)整，從政策的刺激效果考慮，這一上限是有上調(diào)必要的。

朱俊生則表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度未來或可基于稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的基礎(chǔ)，通過降低領(lǐng)取階段的稅率、簡(jiǎn)化稅前抵扣流程等方式實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)化。

一是可以在此前個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上拓展稅收優(yōu)惠方式，提升制度公平性及覆蓋面。朱俊生稱，根據(jù)《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，中國(guó)采取EET的遞延征稅模式，對(duì)于高收入群體有一定的激勵(lì)作用，但中低收入群體可能因收入達(dá)不到起征點(diǎn)而無法享受。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠還可以采取直接財(cái)政補(bǔ)貼方式，如德國(guó)的里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃。

二是降低領(lǐng)取階段的稅率。朱俊生表示，之前試點(diǎn)中采取領(lǐng)取階段7.5%的實(shí)際稅率，減少了稅收優(yōu)惠政策的覆蓋人群。數(shù)量眾多的中低收入者當(dāng)前稅率低于稅延養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)的稅率。因此，建議降低領(lǐng)取階段的實(shí)際稅率，鼓勵(lì)中低收入的納稅群體參與。

三是簡(jiǎn)化稅前抵扣流程。朱俊生指出，此前試點(diǎn)稅延操作流程復(fù)雜，增加了參保的難度。繁瑣的抵扣流程影響了企業(yè)組織員工購(gòu)買和員工個(gè)人自發(fā)購(gòu)買的積極性。故可以將稅前抵扣納入個(gè)人所得稅專項(xiàng)扣除項(xiàng)目。

（作者：鄭嘉意,馮太一 ）