周鑫泉:銀行理財參與養(yǎng)老三支柱要打造生態(tài)圈

中新經(jīng)緯4月29日電 (王蕾)個人養(yǎng)老金賬戶制度正式啟航，為銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等機(jī)構(gòu)參與養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)帶來藍(lán)海機(jī)遇。建信理財監(jiān)事長周鑫泉在接受中新經(jīng)緯研究院專訪時表示，個人養(yǎng)老政策在國家制度層面的突破，預(yù)計每年可為養(yǎng)老市場帶來5000億元增量資金，也為資本市場和科創(chuàng)融資帶來長期資金。銀行理財參與其中須在加強(qiáng)風(fēng)險管理基礎(chǔ)上進(jìn)一步豐富產(chǎn)品設(shè)計和投資策略，借助母行優(yōu)勢打造養(yǎng)老生態(tài)圈。

資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束后，銀行理財如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？周鑫泉表示，應(yīng)切實(shí)履行受人之托，代客理財?shù)呢?zé)任，通過培養(yǎng)公司治理能力、協(xié)同控險能力、科技應(yīng)用能力、良性糾偏能力、預(yù)防腐敗能力、投資投研能力、創(chuàng)新突破能力和隊伍建設(shè)能力等八大能力，久久為功，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，針對之前銀行理財市場凈值化波動引發(fā)熱議，中新經(jīng)緯研究院邀請周鑫泉給出配置建議：首先，要樹立良好的資產(chǎn)配置理念；其次，要正確理解理財產(chǎn)品好的標(biāo)準(zhǔn)，購買與自身資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品；再次，選擇與自己投資理念相匹配的理財產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)；然后，投資者要關(guān)注理財產(chǎn)品的投資范圍和季度(年度)投資報告；最后，廣大投資者要理性看待理財產(chǎn)品的短期波動，堅持多資產(chǎn)配置，堅持長期投資。

中新經(jīng)緯研究院：4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)，提出在政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、有序發(fā)展的原則下推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，并與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)(職業(yè))年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險補(bǔ)充功能，協(xié)調(diào)發(fā)展其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系。您如何看待個人養(yǎng)老金賬戶制度的出臺？

周鑫泉：我們認(rèn)為，個人養(yǎng)老金制度的落地標(biāo)志著個人養(yǎng)老體系第三支柱邁出了重要一步，實(shí)現(xiàn)了三大突破。一是個人養(yǎng)老制度建設(shè)的突破。第三支柱個人養(yǎng)老金政策從無到有，從0到1，是個人養(yǎng)老政策在國家制度層面的突破。二是養(yǎng)老市場空間的突破。個人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于投資多品類養(yǎng)老產(chǎn)品，根據(jù)我們團(tuán)隊分析，預(yù)計每年可帶來增量資金約5000億元。三是個人普惠政策的突破。一方面參加人員多，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者均可參加；另一方面實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，為參與人帶來利好，未來優(yōu)惠政策仍有較大期待空間。

個人養(yǎng)老金制度帶來三大機(jī)遇：一是為解決人口老齡化時代個人養(yǎng)老難題帶來機(jī)遇。二是為各金融機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行帶來機(jī)遇。按照《意見》要求，個人養(yǎng)老金資金賬戶必須在商業(yè)銀行開戶；同時，個人養(yǎng)老金資金賬戶未來想象空間較大，各類金融機(jī)構(gòu)都將有機(jī)會獲得更多長期限資金，擴(kuò)充自身產(chǎn)品品類，打造自身專業(yè)養(yǎng)老團(tuán)隊。在政策允許范圍內(nèi)，各金融機(jī)構(gòu)可實(shí)現(xiàn)跨界合作，為全市場養(yǎng)老產(chǎn)品擴(kuò)容。三是為資本市場和融資人帶來機(jī)遇。養(yǎng)老投資有利于吸引長期限穩(wěn)定資金，為有長期限資金需求的基礎(chǔ)建設(shè)和科創(chuàng)等融資人帶來機(jī)會。資本市場有望引入新類型的長期投資者，制度建設(shè)也有望一定程度上改善當(dāng)前市場偏謹(jǐn)慎的預(yù)期。

中新經(jīng)緯研究院：個人養(yǎng)老金制度建設(shè)給銀行理財帶來的機(jī)遇？

　　周鑫泉：對于理財公司而言，發(fā)行養(yǎng)老理財具有重大意義，是貫徹落實(shí)人口老齡化戰(zhàn)略的重要舉措；有利于建設(shè)生態(tài)化、多層次、普惠性養(yǎng)老服務(wù)體系，助力國家共同富裕愿景。根據(jù)四地四家機(jī)構(gòu)前期試點(diǎn)經(jīng)驗，養(yǎng)老理財產(chǎn)品受到市場歡迎，后續(xù)產(chǎn)品出現(xiàn)排隊購買現(xiàn)象，可見市場需求很大，當(dāng)前試點(diǎn)范圍擴(kuò)充到十地十機(jī)構(gòu)，可從更多方面進(jìn)一步激活市場潛能。

具體從客戶需求來看，一是客戶對養(yǎng)老產(chǎn)品的投資安全要求高。養(yǎng)老理財從產(chǎn)品特性來看，主要面向具有養(yǎng)老需求的個人投資者且以追求養(yǎng)老資金長期穩(wěn)健增值為目的；從早期購買客群來看，中年和女性群體偏多。40-70歲占70%，女性占72%。風(fēng)險厭惡和追求安全性是主要特點(diǎn)。這就要求養(yǎng)老理財必須從產(chǎn)品類型、風(fēng)險等級、投資策略和風(fēng)險保障機(jī)制等多方面保障安全性。二是必須滿足便捷性功能。為了滿足便捷性要求，養(yǎng)老理財產(chǎn)品可設(shè)置現(xiàn)金分紅、提前贖回機(jī)制，保證資金一定程度的流動性和靈活性，如投資者因罹患重大疾病、購房等大額支出急需可申請?zhí)崆摆H回。

中新經(jīng)緯研究院：未來這個創(chuàng)新業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)常態(tài)化經(jīng)營，還需要各家理財公司作出什么樣的努力？

周鑫泉：一是進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險管理，忠于所托，為民養(yǎng)老。當(dāng)前，銀行理財客群特點(diǎn)主要為風(fēng)險厭惡型，這就要求理財公司進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險管理，穩(wěn)健投資策略，控制組合波動，優(yōu)化風(fēng)控IT系統(tǒng)，保證風(fēng)險與收益的平衡。

二是豐富產(chǎn)品設(shè)計和投資策略，滿足多維度需求，在便捷性和多樣性上多下功夫。為滿足超長期限需求，根據(jù)監(jiān)管導(dǎo)向可發(fā)行十年期產(chǎn)品，同時，進(jìn)一步豐富投資策略，在前期試點(diǎn)基礎(chǔ)上，總結(jié)優(yōu)秀經(jīng)驗，發(fā)行混合類、目標(biāo)日期策略產(chǎn)品并積極探索跨周期投資模式，并進(jìn)一步挖掘場景和優(yōu)化功能，發(fā)行開放式產(chǎn)品。

三是，探索跨界合作，打造養(yǎng)老生態(tài)圈。銀行理財可積極探索合作，與商業(yè)銀行集團(tuán)內(nèi)、金融業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、住房租賃等實(shí)現(xiàn)多層次多維度多行業(yè)跨界發(fā)展，打造全方位養(yǎng)老生態(tài)圈。首先，聚合集團(tuán)內(nèi)部整體力量，和母行旗下各類金融子公司聯(lián)合推進(jìn)集團(tuán)內(nèi)養(yǎng)老金融創(chuàng)新；其次，在整個金融圈內(nèi)，加強(qiáng)與養(yǎng)老基金、保險和信托公司等同業(yè)合作，打造養(yǎng)老金融生態(tài)圈；再次，加強(qiáng)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老院、養(yǎng)老制造(含養(yǎng)老醫(yī)療器械制造)等產(chǎn)業(yè)合作，打造養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈；最后，加強(qiáng)與住房租賃等場景合作，包括與市場化存房及優(yōu)秀的養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施提供商共同探索將存房場景與養(yǎng)老服務(wù)有機(jī)結(jié)合，進(jìn)一步創(chuàng)新養(yǎng)老場景，同時在資金和資產(chǎn)兩端助力房住不炒國家戰(zhàn)略。

中新經(jīng)緯研究院：剛過去的4月27日是資管新規(guī)頒布四周年，2022年也是過渡期結(jié)束后資產(chǎn)管理回歸本源第一年。四年來，銀行理財內(nèi)外部市場環(huán)境發(fā)生了劇烈變化，新冠肺炎疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨很多不確定性，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》，整個行業(yè)92.9%的產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了凈值化轉(zhuǎn)型，絕大部分銀行如期完成存量整改任務(wù)。其實(shí)近年來對銀行理財?shù)谋O(jiān)管是日益趨于嚴(yán)的。4月29日，中國銀保監(jiān)會關(guān)于《理財公司內(nèi)部控制管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，要求理財公司針對各項業(yè)務(wù)活動和管理活動制定全面、系統(tǒng)、規(guī)范的內(nèi)控制度體系。在您看來，未來，銀行理財行業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展還需要作哪些努力？

周鑫泉：高質(zhì)量發(fā)展是非常重要的話題。首先，這是時代背景決定的，各行各業(yè)都在談?wù)摳哔|(zhì)量發(fā)展，理財行業(yè)不可能不實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。其次，嚴(yán)峻的內(nèi)外部形勢要求我們更加重視高質(zhì)量發(fā)展。最后，理財客戶特點(diǎn)要求我們必須做好高質(zhì)量發(fā)展。隨著凈值化轉(zhuǎn)型的落地，理財子公司立足長遠(yuǎn)，應(yīng)切實(shí)履行受人之托，代客理財?shù)呢?zé)任，通過培養(yǎng)八大能力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

一是公司治理能力。銀行理財子公司脫胎于商業(yè)銀行，回溯國有銀行發(fā)展的歷史，我們深刻認(rèn)識到建立現(xiàn)代企業(yè)制度和強(qiáng)化公司治理能力對金融機(jī)構(gòu)的重要意義。理財公司要以求索的姿態(tài)，用體制管風(fēng)險、用流程管業(yè)務(wù)、用機(jī)制調(diào)動各方面積極性，平衡風(fēng)險和收益，實(shí)現(xiàn)公司平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。

二是協(xié)同控險能力。銀行理財公司相較于其他資管公司，均背靠商業(yè)銀行母行資源。理財公司可深入母行、深入客戶、深入市場，在風(fēng)險隔離的前提下，尋找與母行、市場的共振點(diǎn)，風(fēng)險要隔離、風(fēng)控要融合。同時，提高與合作機(jī)構(gòu)的組織管理能力，發(fā)揮好產(chǎn)業(yè)鏈比較優(yōu)勢，深化外部機(jī)構(gòu)合作，提升業(yè)務(wù)合作的體驗感和獲得感，積極創(chuàng)設(shè)更適合投資者的產(chǎn)品類型。

三是科技應(yīng)用能力。隨著數(shù)字化時代的到來，金融科技早已廣泛被運(yùn)用在理財產(chǎn)品銷售、投研領(lǐng)域、運(yùn)作管理以及風(fēng)控等方面。數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為銀行理財決勝的關(guān)鍵因素之一。特別是在數(shù)據(jù)控險方面，是特別值得探索的領(lǐng)域，各行各業(yè)都在探索數(shù)字產(chǎn)業(yè)化。如小企業(yè)在大數(shù)據(jù)等科技支持下，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。理財業(yè)務(wù)更應(yīng)該、也更有可能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)控險。

四是良性糾偏能力。要統(tǒng)籌發(fā)展和安全兩大主題，把安全擺在重位。堅持問題導(dǎo)向，堅持良性糾偏，是理財公司實(shí)現(xiàn)自我迭代的重要路徑。監(jiān)管部門、母行都對理財公司特別關(guān)心。非現(xiàn)場監(jiān)督、現(xiàn)場檢查、內(nèi)外部審計還有巡視，對理財公司發(fā)展而言都是正能量，我們應(yīng)充分利用好，不斷改進(jìn)機(jī)制，促進(jìn)公司良性發(fā)展。

五是預(yù)防腐敗能力。風(fēng)險和腐敗常常相伴相隨。管理風(fēng)險，必須首先管住腐敗。銀行理財子公司要定期開展員工行為排查，盯住關(guān)鍵崗位，堅決剎住腐敗的苗頭，同時要提倡三清文化，要做金融清流、樹資管清風(fēng)、留理財清氣。

六是投資投研能力。投資能力是資管公司之間形成差異化競爭的關(guān)鍵所在，要將理財公司投資投研能力放在戰(zhàn)略高度上統(tǒng)籌推進(jìn)。銀行理財公司應(yīng)當(dāng)建立起以大類資產(chǎn)投資配置為戰(zhàn)略指引、以類別資產(chǎn)細(xì)分研究為戰(zhàn)術(shù)指導(dǎo)的市場化投研框架。同時，遵循長周期邏輯，形成一套自成體系、自上而下，隨外部環(huán)境變化而靈活、有效調(diào)整的組合管理方法體系。

七是創(chuàng)新突破能力。要對市場保持靈敏嗅覺，及時捕獲同業(yè)發(fā)展信息，進(jìn)一步豐富完善產(chǎn)品譜系和資產(chǎn)類別，打破產(chǎn)品同質(zhì)化，各自鍛造公司品牌價值。

八是隊伍建設(shè)能力。要提升行業(yè)綜合經(jīng)營能力，人才是關(guān)鍵，銀行理財應(yīng)著力打造專業(yè)人才隊伍，提升專業(yè)能力，可采取內(nèi)部培養(yǎng)+外部引進(jìn)方式補(bǔ)足專業(yè)人才缺口，在留住人才、創(chuàng)新考核激勵等方面長期聚焦、久久為功。

中新經(jīng)緯研究院：截至2021年底，銀行理財市場規(guī)模達(dá)29萬億元，同比增長12.1%。其實(shí)這個規(guī)模和資管新規(guī)之前差不多。當(dāng)前，銀行理財依然是中國資產(chǎn)管理行業(yè)的主力軍，那么在您看來，在資產(chǎn)管理行業(yè)大格局中，銀行理財應(yīng)該和其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有怎樣的差異化發(fā)展？在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，應(yīng)該發(fā)揮什么樣的作用？

周鑫泉：與市場其他類型資管產(chǎn)品相比，銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已連續(xù)三年居于首位。長期以來，銀行理財背靠母行在資金、渠道、風(fēng)險管理水平等方面的優(yōu)勢，為廣大客戶提供了收益穩(wěn)定、期限豐富的金融產(chǎn)品，為人民財產(chǎn)保值增值作出重大貢獻(xiàn)。銀行理財與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的關(guān)系，我想可以引用攜手迎接挑戰(zhàn)、合作開創(chuàng)未來。

銀行理財與同類其他資管機(jī)構(gòu)，一同面臨資管新規(guī)整改要求，這是資管行業(yè)整體面臨的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，但各類型資管機(jī)構(gòu)各有所長、各有所專，在各自細(xì)分領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢，只有互相合作，取長補(bǔ)短，才能共同完成為人民財富保值增值、更高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、一同維護(hù)金融穩(wěn)定的重任。相比較而言，銀行理財具有凈值穩(wěn)定、收益穩(wěn)健的優(yōu)勢，可以廣泛建立信義關(guān)系而成為居民不斷增長的財產(chǎn)性收入的穩(wěn)定器、金融資產(chǎn)配置的壓艙石，將投資成果更多惠及全體人民。銀行理財需要和各類資管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，共同為客戶供給多元化、差異化的優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面，銀行理財應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮全牌照和直投優(yōu)勢，在支持金融供給側(cè)改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持資本市場建設(shè)、服務(wù)國家區(qū)域建設(shè)、擴(kuò)大金融對外開放、實(shí)現(xiàn)共同富裕中發(fā)揮更大作用。尤其是在投資端，可以更好支持小微企業(yè)普惠融資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、先進(jìn)制造業(yè)和民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、綠色低碳、科技創(chuàng)新等，將投資端和融資端更改好地進(jìn)行風(fēng)險和收益匹配，提升金融資源配置廣度和深度，也能為多層次資本市場帶來增量資金，引導(dǎo)財富流入社會發(fā)展的領(lǐng)域，服務(wù)國家建設(shè)。

中新經(jīng)緯研究院：對于普通投資者而言，我們都關(guān)注到前一陣子理財產(chǎn)品凈值波動。有觀點(diǎn)認(rèn)為資管行業(yè)的凈值化轉(zhuǎn)型使得理財產(chǎn)品的凈值波動甚至破凈現(xiàn)象將成為常態(tài)。那么請您從專業(yè)人員的角度，對廣大銀行理財投資者一些建議，投資者如何挑選和購買好的銀行理財產(chǎn)品？

周鑫泉：資管新規(guī)自2018年正式頒布實(shí)施以來，隨著理財產(chǎn)品投資運(yùn)作管理模式以及資產(chǎn)估值方式的轉(zhuǎn)變，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程不斷深化。在這種大背景下，廣大銀行理財投資者要想挑選和購買好的理財產(chǎn)品，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：

首先，要樹立良好的資產(chǎn)配置理念。對于每一個投資者或者一個普通家庭而言，我們的生活和投資都離不開這四筆錢：一是零花錢，就是確保自己衣食住行等日常生活和消費(fèi)支出的錢，可投資于現(xiàn)金類金融產(chǎn)品，比如銀行活期存款、銀行現(xiàn)金類理財以及貨幣基金等。二是保本升值的錢，就是用來滿足子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃的錢，可投資于固定收益類的金融產(chǎn)品，如銀行理財固收類產(chǎn)品等。三是搏取收益的錢，就是用來為家庭創(chuàng)造高回報的錢，但同時也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，如投資股票或者股票型基金等。四是保命的錢，用來應(yīng)對突發(fā)意外或者重大疾病等支出，可投資于意外險、重疾險等。每個家庭在不同的生命周期，可以根據(jù)自己家庭的實(shí)際需求，將資產(chǎn)按照不同的比例配置在上述四類金融產(chǎn)品當(dāng)中。銀行理財主要是滿足每個家庭對于前兩類資產(chǎn)配置的需求。

其次，要正確理解理財產(chǎn)品好的標(biāo)準(zhǔn)。我認(rèn)為，理財產(chǎn)品的好其實(shí)就是適合。適合你的理財才是好的，不適合你的理財對于你而言就不是好的。那到底什么是適合你的理財呢？其實(shí)就是你購買的理財產(chǎn)品應(yīng)該與你的資產(chǎn)配置需求相匹配，同時與你的風(fēng)險承受能力相匹配。千萬不要用短期的錢去購買長期限的理財產(chǎn)品；樹立長期投資的理念，盡量避免追漲殺跌的不理智行為。

再次，建議選擇與自己投資理念相匹配的理財產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)。目前已經(jīng)有23家理財子公司開業(yè)運(yùn)營，還有6家理財子公司已經(jīng)銀保監(jiān)會批籌但暫未開業(yè)運(yùn)營，可以說各家理財子公司都有各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢，建議投資者選擇那些管理理念、投資風(fēng)格、風(fēng)控機(jī)制等與自身投資理念相符合的理財子公司的產(chǎn)品進(jìn)行購買。

然后，投資者要關(guān)注理財產(chǎn)品的投資范圍和季度(年度)投資報告。購買理財產(chǎn)品之前，不能只看理財產(chǎn)品收益的高低，還要重點(diǎn)注產(chǎn)品說明書里的投資范圍。投資范圍會清晰地表述該理財產(chǎn)品配置固收類、權(quán)益類等各類資產(chǎn)的比例，便于投資者判斷該產(chǎn)品的風(fēng)險屬性是否適合自己。季度投資報告會披露該產(chǎn)品過往的底層資產(chǎn)以及投資運(yùn)作管理情況，便于投資者做出更為客觀的投資決策。

最后，提醒廣大投資者，資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管尺度都是相同的，理財產(chǎn)品的收益率與其風(fēng)險屬性是相匹配的。銀行理財雖然較其他資管產(chǎn)品運(yùn)作更為穩(wěn)健，但穩(wěn)健并非是完全沒有波動，投資者一定要理性看待理財產(chǎn)品的短期波動，堅持多資產(chǎn)配置，堅持長期投資，就一定會有相應(yīng)的投資收益。(中新經(jīng)緯APP)

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